Kuinka kertoimet auttavat sijoittamaan
Miscellanea / / September 07, 2021
Laskelmat auttavat sinua olemaan tekemättä virheitä ostaessasi osakkeita.
Mitä kertoimet ovat
Nämä ovat hankalia ja ei-niin-kaavoja, joita käytetään arvioimaan yritysten tehokkuutta ja vertaamaan niitä keskenään. Indikaattori auttaa objektiivisemmin vertaamaan yritystä, jonka liikevaihto on kymmenen miljardia ruplaa, ja sen kilpailijaa 200 miljoonan liikevaihdon kanssa.
Kertoimien avulla voit arvioida yritysten suorituskykyä ottaen huomioon niiden välisen eron. Tätä varten sijoittajat tuovat avaintiedot yhteen nimittäjään:
- markkina -arvo - pääomitus tai osakekurssi;
- liiketoiminnan arvostus - voitto, tulot tai velka.
Sijoittajat ottavat tarvittavat tiedot yritysten tilinpäätöksistä. Sen löytäminen ei ole vaikeaa: julkiset yritykset, jotka on listattu pörssissä, vaaditaanLiittovaltion laki, 26. joulukuuta 1995 (muutettuna 2. heinäkuuta 2021) "Osakeyhtiöistä" nro 208-FZ julkaista asiakirjoja. Siksi yleensä riittää, että siirryt yrityksen verkkosivustolle tai käytät seulontaa - palvelua, joka kerää tietoja yhteen paikkaan. Valitettavasti ei -julkiset yritykset eivät julkaise raporttejaan julkisesti - ei ole mahdollista verrata ehdollista "Pyaterochkaa" ja talon lähellä olevaa pilttuu.
Miksi tarvitsemme kertoimia?
Ymmärtää, mikä on yritysten käypä arvo. Sijoittajat vertaavat eri yritysten kehitystä ja löytävät siten markkinoiden aliarvostamat varat.
Tätä lähestymistapaa kutsutaan kustannuslähestymistavaksi, toisin kuin "kasvuosakkeisiin" sijoittamista, jossa ei panosteta liiketoiminnan nykyiseen menestykseen vaan tulevaisuuden mahdollisuuksiin.
Oletetaan, että sijoittaja valitsee kahden yrityksen välillä. Pervaya -yhtiö maksaa miljardi ruplaa ja ansaitsee 30 miljoonaa vuodessa. Yrityksen "Vtoraya" arvioidaan olevan vain 200 miljoonaa, mutta se myy saman määrän.
Jos joku ottaa osuutensa nykyiseen hintaan, ensimmäinen maksaa sijoituksen takaisin 33 vuodessa ja toinen vain 6,5 vuodessa. Arvosijoittajalle on kannattavampaa sijoittaa toiseen, koska markkinoida aliarvioivat liiketoiminnan tehokkuutta. Ilman kertoimia todellisten tilanteiden analysointi olisi vaikeampaa.
Mitkä kertoimet ovat hyödyllisiä sijoittajalle
Rahoittajat ovat keksineet kymmeniä indikaattoreita. Joissakin vain ammattilaiset voivat selvittää sen, ja vain he tarvitsevat tällaisia laskelmia. Seitsemän suosituinta riittää yksityiselle sijoittajalle.
P / E - pääomitus voittoon
Perusindikaattori on yrityksen markkinahinnan suhde vuotuiseen nettotulokseen. Se osoittaa, kuinka monta vuotta yritys maksaa itsensä takaisin: mitä nopeammin, sitä parempi. Jos sijoittaja vertaa useita yrityksiä keskenään, hän voi arvioida yritysten tehokkuutta. Ja jos hän laskee indikaattorin yhdelle yritykselle useiden vuosien ajan, hän näkee, kuinka liiketoiminta kehittyy ja miten markkinat arvioivat sen.
P / E = pääomitus / nettotulo
Oletetaan, että henkilö haluaa verrata kahta ruokakauppaa: ”Magneetti"Magnet" / Yahoo Finance osakkeet»Ja X5 Retail GroupX5 Retail Group / Yahoo Finance -osakkeet ("Pyaterochka", "Risteys"). Ensin hän saa selville yritysten nykyisen pääomituksen. Se löytyy minkä tahansa sovelluksesta välittäjä tai erityisillä sivustoilla, jotka keräävät taloudellisia tietoja. Ja sitten sijoittaja lisää viimeisimmän vuosikertomuksen voitotiedot.
Isot kirjaimet, miljardia ruplaa | |
"Magneetti" | 544,28 |
X5 Retail Group | 670,4 |
Voitto, miljardia ruplaa | |
"Magneetti" | 32,99 |
X5 Retail Group | 28,34 |
P / E., vuotta | |
"Magneetti" | 16,49 |
X5 Retail Group | 23,65 |
Magnit maksaa itsensä takaisin 16,5 vuodessa ja X5 Retail Group 23,5 vuodessa. Tämä on syytä ajatella, mutta ei syy tehdä sijoituspäätöstä, koska P / E ei ole ainoa mittari.
On myös tärkeää ottaa huomioon se tosiasia, että on oikein verrata saman tai samankaltaisen teollisuuden yrityksiä. Kerroin voi pettää arvioidessaan esimerkiksi autonvalmistajaa ja sosiaalista verkostoa: ensimmäisellä on korkeat pääomakustannukset, jotka aluksi pienentävät voittoja. Ja sosiaalisen verkoston kehittäminen ei ole niin kallista, mutta voitto voi olla pienempi - vaikka kaikki näyttää paremmalta kertoimen suhteen.
P / S - tulojen aktivointi
Tämä on yrityksen arvon suhde liikevaihtoon. Kerroin osoittaa, kuinka paljon arvoa markkinat pitävät kustakin dollarista tai ruplasta. Alhainen indikaattori osoittaa yrityksen aliarviointia, korkea indikaattori yliarvostusta.
P / S = pääomitus / tulot
Oletetaan, että sijoittaja valitsee edelleen Magnitin ja X5 Retail Groupin välillä. Hän tietää jo isot kirjaimet, samoissa lausunnoissaan hän tarkastelee kuinka monta yritystä on myynyt viimeisen vuoden aikana.
Isot kirjaimet, miljardia ruplaa | |
"Magneetti" | 544,28 |
X5 Retail Group | 640,4 |
Tulot, miljardia ruplaa | |
"Magneetti" | 1612,64 |
X5 Retail Group | 1978,02 |
P / S, vuotta | |
"Magneetti" | 0,34 |
X5 Retail Group | 0,32 |
Molemmat yritykset ovat aliarvostettuja ja lähes yhtä suuria P / S: ssä, sijoittaja näkee.
EV - käypä arvo
Tämä käsite on laajempi kuin markkina -arvo. Indikaattori ottaa huomioon pääomitukset, lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat sekä myös yhtiön taseessa olevat rahat. Mitä suurempi ero yrityksen käyvän arvon ja markkina -arvon välillä on, sitä kannattavampi hankinta on sijoittajalle - ellei käy ilmi, että todellinen arvo saadaan valtavasta velasta.
EV = pääomitus + velka - käytettävissä oleva raha
Oletetaan, että sijoittaja vertaa RosneftiaRosneftin osakkeet / Yahoo Finance"Ja" GazpromGazpromin osakkeet / Yahoo Finance ». Ensimmäisen yrityksen pääoma on 5,14 biljoonaa ruplaa, toinen - 7,25 biljoonaa.
Sijoittaja tarkastelee velkoja ja vapaata kassavirtaa koskevia tietoja yhtiön tilinpäätöksessä. Aluksi hän ottaa numerot miljardeina ja laskee Rosneft -kerroimen.
5140 + 4608 - 929 = 8,82 biljoonaa ruplaa
Yhtiön käypä arvo on lähes kaksinkertainen markkina -arvoon, koska yhtiöllä on valtava 4,6 miljardin ruplan velka ja sen tileillä on vain 929 ilmaista miljardia. Vertaillaan Gazprom -indikaattoriin.
7251 + 5160,5 - 454,9 = 11,96 biljoonaa ruplaa
Todellisuudessa käy ilmi, että Rosneft maksaa 70% enemmän kuin osakemarkkinoilla. Myös Gazpromin hinta on korkeampi, mutta prosentteina pienempi - 60%.
Käyttökate - voitto ennen veroja ja korkoja
Toinen perusindikaattori yrityksen taloudellisen tuloksen arvioimiseksi. Käyttökate näyttää voiton ennen korkoja, veroja ja poistoja (kiinteistöjen poistot kulumisesta johtuen), eli se on arvio yrityksen itsensä kannattavuudesta. Ja mitä kannattavampaa se on, sitä enemmän se voi tuoda sijoittajille.
Käyttökate = tulos ennen veroja + korot + poistot
Oletetaan, että sijoittaja vertaa edelleen Rosneftia ja Gazpromia. Kaikki tarvittavat tiedot löytyvät yritysten vuosikertomuksista.
Rosneft | 814 + 639 + 224 = 1,68 biljoonaa ruplaa |
Gazprom | 911,5 + 806,5 + 73,2 = 1,79 biljoonaa ruplaa |
Vaikka Rosneft valmistaa ja myy enemmän kuin Gazpromia, puolet voitosta menee laitteiden huoltoon ja suuren velan korkoon. Mutta Gazprom kirjasi vielä enemmän poistoja, joten toistaiseksi yritykset ovat käytännössä tasavertaisia.
EV / EBITDA - käyvän arvon tulos
Kerroin osoittaa, kuinka markkinat arvostavat yrityksen voittoyksikköä. Tämä mahdollistaa yritysten vertaamisen tarkemmin kuin P / E, mutta se on pidempi ja vaikeampi laskea. Toinen etu on, että yrityksiä on helpompi verrata eri maat, koska verotuksen ja kirjanpidon erityispiirteitä ei tarvitse ottaa huomioon.
EV / EBITDA = käypä arvo / voitto ennen veroja, korkoja ja poistoja
Palataan mieheen, joka vertasi Magnitia ja X5 Retail Groupia P / E: n suhteen. Sijoittaja päätti tutkia yrityksiä tarkemmin ja laski niiden käyvän arvon: tässä on EV -kerroin hyödyllinen, mikä näyttää tarkempia tietoja kuin iso kirjain. Tarvitset myös käyttökatetta - voittoa ennen veroja ja korkoja.
EV, miljardia ruplaa | Käyttökate, miljardia ruplaa | |
"Magneetti" | 693,3 | 109,8 |
X5 Retail Group | 909,7 | 243,6 |
Kävi ilmi, että "Magnit" -indikaattori on 6,31 ja X5 Retail Group - 3,73. Syvempi laskelma kääntää P / E -kuvan ylösalaisin: vaikka Magnit maksaa nopeammin, liiketoiminnan todellinen tila on parempi X5: lle. Ratkaisu riippuu sijoittajalta: sijoittaa rahaa ja saada se nopeasti takaisin tai sijoittaa pitkään perustavanlaatuiseen liiketoimintaan.
Velka / käyttökate - velat voittoon
Indikaattori on lisäys edelliseen kerroimeen: se osoittaa vuosien lukumäärän, jonka aikana yritys voi maksaa kaikki velat voitoistaan. Sijoittajat käyttävät yleensä kerrannaisia yhdessä ymmärtääkseen paremmin yrityksen liiketoimintaa.
Velka / käyttökate = velka / tulos ennen veroja, korkoja ja poistoja
Jos sijoittaja laskee tämän indikaattorin, se vahvistaa jälleenmyyjien kanssa tehdyssä esimerkissä edellisen kerroimen arvot. Velan määrä on otettu samaan tilinpäätökseen.
Velka / käyttökate, vuotta | |
"Magneetti" | 1,11 |
X5 Retail Group | 0,99 |
Molemmat yritykset eivät ole erityisen velkaantuneita ja voivat maksaa velkansa takaisin noin vuodessa, mutta X5 Retail Group on ajassa hieman nopeampi. On tärkeää verrata saman alan yrityksiä. Esimerkiksi Rosneftin, Gazpromin, brittiläisen BP: n ja Kiinan PetroChinan suhde näyttää tältä.
Velka / käyttökate, vuotta | |
Rosneft | 3,13 |
Gazprom | 2,64 |
British petroleum | 2,03 |
PetroChina | 2,65 |
ROE - oman pääoman tuotto
Kätevä tapa laskea kannattavuus melko tarkasti, mutta ei liian nopeasti, on selvittää oman pääoman tuotto. Se näyttää vuotuisen voiton suhteen yrityksen omaan omaisuuteen.
ROE = tilikauden voitto / yrityksen oma pääoma × 100%
Arviointi auttaa sinua olemaan häiritsemättä liiketoiminnan laajuutta ja näkemään, mikä yritys toimii tehokkaammin ja maksaa nopeammin.
Voitto, miljardia ruplaa | Pääoma, miljardia ruplaa | ROE | |
"Magneetti" | 33 | 182,9 | 18% |
X5 Retail Group | 28,3 | 94,8 | 29,8% |
Rosneft | 324 | 4706 | 6,9% |
Gazprom | 135 | 14 804 | 0,9% |
Mitä sinun ei pitäisi unohtaa kertoimia laskettaessa
Useita tärkeitä vivahteita.
Älä käytä vain yhtä kerrointa
Yrityksiä arvioitaessa on tärkeää yhdistää useita kertoimia, jotta tärkeät yksityiskohdat eivät jää huomaamatta. Esimerkiksi lähes kaikilla yrityksillä on tuloja, mutta voitto ei välttämättä jää.
Älä vertaa liian erilaisia yrityksiä
Kertoimien avulla voit luopua liiketoiminnan laajuudesta ja jopa arvioida eri maiden yrityksiä. Talouden eri sektoreilla ja toimialoilla on kuitenkin omat ominaisuutensa, jotka voivat johtaa sijoittajaa harhaan.
Esimerkiksi IT-yritysten P / E on keskimäärin 30-50, mikä on normaalia kasvavarastojen kannalta. Mutta sama takaisinmaksu pankille tai sähköyhtiöille on uskomattoman suuri.
Muista, että kertoimet ovat yksinkertainen kustannusmenetelmä
Perusindikaattoreiden arvioinnin tarkoitus on löytää markkinat aliarvostettuja yrityksiä. Tämä pitää paikkansa, mutta ei välttämättä oikein. Esimerkiksi sama teknologinen tai biofarmaseuttiset yritykset näyttävät liian kalliilta, mutta sijoittajat sijoittavat niihin tulevaisuuden voittojen ja mahdollisen kasvun vuoksi - korkean riskin kustannuksella.
Älä käytä yhteisiä monikertoja, kun arvostat rahoitusyhtiöitä
Tämä toimiala julkaisee erityisiä tilinpäätöksiä, joissa esimerkiksi ei ole tuloja ja velat tallettajille kuuluvat velan luokkaan. Siksi useimmat kertoimet eivät sovellu heille.
Mitä kannattaa muistaa
- Kertoimet ovat indikaattoreita, joiden avulla voidaan laskea yrityksen tehokkuus ja verrata sitä muihin yrityksiin mittakaavasta tai maasta erillään.
- Arviointi kertoimilla on ominaisuus arvolähestymistavalle: sijoittajat etsivät markkinoiden aliarvioimia yrityksiä. Nopeasti kasvavat tai lupaavat yritykset näyttävät liian kalliilta, mutta voivat joskus maksaa itsensä takaisin.
- On oikein verrata saman alan toimijoita. On mahdollista arvioida kahta vähittäiskauppaa tai kahta öljy- ja kaasuyritystä, mutta vähittäiskauppiaan ja tuottajan vertailu on todennäköisesti harhaanjohtavaa.
- Sijoittajat analysoivat eri alojen yrityksiä, valitsevat parhaat ja tekevät monipuolinen salkku.
Lue myös🧐💰📈
- Mitä ovat osakeindeksit ja miten ne auttavat sijoittajia ansaitsemaan enemmän
- Luottamuksen hallinta: miten sijoittaa eikä tuhlata aikaa ja vaivaa
- 5 tapaa säästää välityspalkkioissa, jos olet aloitteleva sijoittaja
- Kannattaako investoida pandemian ja kriisin aikana?
- Mitä ovat johdannaismarkkinat ja kannattaako niillä käydä kauppaa aloittelevalle sijoittajalle
10 tuotetta AliExpressin syksyn alennuksessa
IPhonen myynti alkoi AliExpressissä: 11 mallia, joiden alennukset ovat jopa 22 tuhatta ruplaa